Prévisions du cours de l’or : analyse technique en vagues d’Elliott (2026-2028)

Contexte du marché de l’or en 2025-2026 : un actif toujours stratégique

Après une année 2025 exceptionnelle, marquée par une demande record tirée par les flux d’investissement, le début de 2026 a confirmé l’intérêt structurel pour l’or, avec notamment un contexte de tensions géopolitiques hyper tendues avec l’Iran et les incertitudes qui en découlent sur l’inflation. 

Les banques centrales restent un pilier fondamental de la demande : leurs achats demeurent soutenus, dans une logique de diversification des réserves et de défiance croissante vis-à-vis du dollar, notamment dans les pays émergents.

Flux d’investissement sur l’or : ETF, lingots et dynamique de marché

Du côté des flux, la dynamique est plus contrastée. Si les investissements en lingots et pièces restent robustes, les ETF ont connu des mouvements erratiques, avec des sorties marquées au premier trimestre 2026 après une année 2025 très porteuse, illustrant une sensibilité accrue aux taux réels et aux arbitrages de portefeuille

Pourquoi le cours de l’or est devenu plus volatil en 2026 ?

Par ailleurs, le rôle de valeur refuge de l’or a été mis à l’épreuve : malgré des pics liés aux chocs géopolitiques, les prix ont parfois corrigé rapidement sous l’effet de la remontée des taux réels et du dollar, ainsi que de certaines banques centrales ayant vendu une partie de leurs stocks acquis précédemment, traduisant une évolution du comportement des investisseurs.

Ces mouvements erratiques et une volatilité rarement observée nous amènent à la question centrale : jusqu’où cela va-t-il aller ?

En définitive, l’or conserve un statut stratégique dans les portefeuilles globaux, soutenu par des facteurs structurels (endettement mondial, fragmentation géopolitique). Toutefois, son comportement à court terme semble davantage dépendre des flux financiers et des conditions géopolitiques. À plus long terme, l’analyse chartiste et technique via les vagues d’Elliott offre des projections particulièrement intéressantes.

Analyse technique de l’or : comprendre les tendances avec les vagues d’Elliott

Principes des vagues d’Elliott et lecture du marché

La théorie des vagues d’Elliott repose sur l’idée que les marchés évoluent selon des cycles répétitifs, alternant phases impulsives (en 5 vagues, labellisées en 1-2-3-4-5) et correctives (en 3 phases, labellisées en A-B-C). Cette approche permet d’identifier la tendance dominante tout en anticipant les phases de transition, souvent les plus complexes à analyser.

L’analyse du graphique de l’or met en évidence une structure relativement claire. La vague 3 haussière, généralement la plus puissante, semble avoir atteint un point haut. Néanmoins, dans les matières premières, il n’est pas rare d’observer une extension de la vague 5 sous forme de mouvement parabolique, laissant envisager un potentiel de hausse supplémentaire à long terme, possiblement au-delà des 7 000 à horizon 2028.

Le point haut de fin janvier 2026, que nous anticipions, s’inscrit comme un élément clé de retournement. Le mouvement de « blow-off » observé au premier trimestre, suivi d’une correction brutale en février, confirme la mise en place d’un sommet de cycle intermédiaire, correspondant probablement à la fin de la vague 3.

Après une seconde phase de repli jusqu’à fin mars, l’or a rebondi de manière significative. Toutefois, cette réaction doit être interprétée avec prudence.

Vague 4 : une phase de correction complexe à analyser

Le marché semble désormais évoluer dans une vague 4 corrective, phase historiquement la plus complexe à analyser pour un trader. Contrairement aux phases impulsives, les vagues 4 se caractérisent par une grande diversité de structures et une lecture souvent moins intuitive.

Elles peuvent en effet prendre plusieurs formes :

• Zigzag (ABC) : correction rapide et directionnelle
• Flat : structure plus latérale
• Triangle : phase de contraction progressive
• Combinaisons complexes : enchaînement de structures correctives 

Cette diversité explique pourquoi ces phases sont souvent difficiles à exploiter : le marché devient moins lisible, avec des mouvements irréguliers et des signaux parfois contradictoires.

Dans ce contexte, la phase actuelle doit être interprétée comme une période de consolidation, préalable à une potentielle reprise de tendance dans une vague 5.

Niveaux clés et prévisions sur le cours de l’or

Sur le plan technique, les niveaux de retracement de la vague 3 constituent des zones clés d’observation. La zone des 38,2 % à 50 % (environ 4300 - 3950) représente un premier support significatif. Une extension vers les 61,8 % reste possible dans un scénario de correction plus complexe.

À court terme, nous anticipons la formation d’un point haut de trading début avril, suivi d’une nouvelle phase de repli jusqu’au début du mois de mai. Cette période pourrait marquer un point bas multi-mensuel, servant de base à un rebond plus structuré vers l’été.

Tant que l’or évolue sous son sommet de janvier à 5 595, le scénario d’une phase corrective reste privilégié. Celle-ci pourrait s’étendre dans le temps avant une reprise d’un cycle haussier plus large.

Notre biais stratégique reste néanmoins constructif à long terme, avec une vague 5 à venir pouvant porter le cours de l’or au-delà de la barre des 7 000 à horizon 2028.

Rédigé par Vincent Rennella, Founding Partner Vince Capital